一、走勢分析

　　生意社監測數據顯示，本周銅價先上漲后下跌，截止7月17日，銅價報104191元/噸，較周初上漲0.77%，同比上漲33.48%。

　　銅周度漲跌圖

　　據生意社周度漲跌圖顯示，近三個月來，跌4漲8，本周銅價小幅上漲。

　　LME銅庫存

　　據倫敦金屬交易所(LME)公布的數據顯示。LME銅庫存小幅下跌，截止周末，LME銅庫存300600噸，較周初下跌1.51%。

　　宏觀方面：美國6月CPI環比下降0.4%，PPI環比下跌0.3%，通脹數據全面低于預期，美元指數一度承壓跌至100.50附近三周低位。然而美聯儲沃什在國會聽證會上重申對高通脹“零容忍”，淡化單月數據改善的意義。

　　供應端：供應端擾動本周進一步加劇。銅精礦加工費TC持續深度負值，遠期招標已低至-250美元/干噸；固定數字主流成交集中在-135至-140美元/噸。智利方面，受強冬季鋒面系統影響，強降雪及降雨可能對北部核心礦區道路運輸和港口裝運造成短期擾動。5月智利主要銅企產量大幅下降，全球最大銅礦埃斯康迪達產量同比下降17.6%。智利國家銅業公司新任董事長宣布考核核心從“產量擴張”轉向“盈利優先”，供應彈性進一步減弱。國內方面，截至7月16日，中國主流地區電解銅社會庫存降至12.34萬噸，較7月13日下降1.66萬噸。

　　需求端：需求端延續“淡季不淡”但高價抑制明顯。下游企業高價接貨意愿不強，現貨升水拉鋸于升300元/噸附近。精銅桿市場交投未見明顯回暖，訂單依賴終端大戶采購支撐，中小型下游開工率偏低。LME銅庫存降至300600噸，為2月以來最低，注銷倉單占比升至約43%。

　　綜上所述：供應端礦端緊缺格局難以逆轉，TC深度負值延續；庫存端國內社庫續創年內新低，低庫存構成堅實支撐。但需警惕：淡季消費疲軟、下游高價備貨意愿薄弱；美銅較倫銅升水下降至340美元附近；COMEX高庫存對全球貿易流向的持續扭曲。綜合來看，產業多頭邏輯依然堅實，但宏觀與地緣不確定性加大，預計銅價短期可能偏弱震蕩。

　　技術層面分析（基于生意社商品行情分析系統）

　　通過生意社商品行情分析系統，可以通過兩個維度來分析銅價未來走勢：

　　一、當10日均線（銅現貨）在20日均線上方時，上漲概率較大。反之，則概率較小。現在10日均線上穿20日均線。

　　二、當前的位置。現在銅價處于一年高位。

　　綜上所述，現在銅價10日均線上穿20日均線，但一年位置處于高位，需注意風險。